前几天，央行行长易纲的一篇文章在网上引起了热议，原标题是这样的《坚守币值稳定目标 实施稳健货币政策》，其中我比较关心的有以下几点：
1、守护好老百姓的钱袋子，保持币值稳定，不能让老百姓手中的票子变“毛”了。
2、保持正的利率，保持正常的、向上倾斜的收益率曲线，总体上有利于为经济主体提供正向激励，符合中国人储蓄有息的传统文化，有利于适度储蓄，有利于经济社会的可持续发展。
3、不搞竞争性零利率或者量化宽松。
我认为，其实上述才是易纲行长在阐述“货币政策的使命与担当”部分的核心观点，至于其他的都是“术”的层面。
就我的感受而言，以上三点的翻译成大白话就是以下内容：
1、未来我国的利率水平基本不会低至0利率，即便是经济面临较大的下行压力，也不会搞。因为中国的老百姓太喜欢存钱了，也因为目前缺乏畅通的适合普通老百姓投资的渠道，如果0利率逼得老百姓“病急乱投医”，那将会适得其反。
2、利率还是会下降的，这是大势所趋。易纲行长原话其实已经点出来了——保持正常的，向上倾斜的收益率，不搞竞争性零利率或者QE——这意思就是央行会保证利率肯定高于0，但也就止于此了。
3、至于“不能让老百姓手中的票子变‘毛’了”，大家不应该想当然认为存钱能够跑赢CPI，能够跑赢通胀，这不现实，它只能够缓解而已。
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实际上，在过去的20年间，中国GDP增长超过900%，但M2增长则更为迅猛，超过1900%，两者相减就是钱变“毛”的水平，差不多是1000%吧，也就是20年前的10块钱，差不多就是目前的100块钱的购买力。
新的历史阶段，从2018年开始，M2增速开始下降至个位数，已经小于GDP和CPI之和，这有助于守护老百姓手中的票子，让它变毛的速度减缓一点。
除了这一点，利率水平在过去3年多保持了稳定，甚至有小幅上涨，但从今年8月份开始，LPR开始代替基准利率，经过前4期的发布，现在下行通道正在慢慢打开。利率下行，是我们所有人都将面对的事实，这有利于促进融资投资，刺激经济，稳住增长，但对小老百姓来说，却会加速钱“变毛”。
新的时期，全球都在降息，中国难以独善其身，但唯一可以肯定的是，我们会更加稳健，这一点从央行的动作可以看出，在别的国家直接降息的同时，我们这边也只是通过公开市场操作的方式来降低利率，对市场冲击更小。
实际上，今年保增长的压力是空前的，由此催生了用LPR来代替基准利率，现在LPR已经开始下行，信号已经非常明确。
著名经济学家余永定近期也撰文表示，GDP增速不能跌破“6”的界限，虽然这只是民间喊话，但声量相当高，“6”这个关口一旦被突破，影响的是全社会的信心，老百姓消费信心，企业家的投资扩张信心，等等。
要维持信心，给予更低的融资成本，更多的资金，更好的营商环境，利率都必然要做出调整。
总之一句话，但利率下行趋势不可避免，但央行不会效仿西方来硬的，快的，会是软的，慢的，长期的。这其实也是给与全社会足够多的时间，要想保住身价，不让手中的票子变毛，全放在银行肯定不行，这是一个慢性贬值的过程。
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